成長株への長期投資〜経済的自由人を目指して〜

3817 SRAホールディングス が5月9日の大引け後、2019年3月期の本決算を発表した。

指標毎の最終着地状況は、下表の通りとなった。市場のコンセンサスも併記。

各利益は、何れも前期比 1桁台の減益となった。

そして会社予想に対する達成率は、特に純利益で 72%と非常に低いものとなった。
またコンセンサスに対しては、何れも届かなかった。

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既存顧客の深耕によるシェア向上や、成長分野における新規顧客の獲得に注力し、
受注・売上拡大に努めた。

自社IP製品ビジネス＋既存事業の高付加価値化を推進し、成長に向けた自社IP製品の
拡充を目指し、成長市場である海外をターゲットとしたビジネスを推進。

＿・採算性向上や生産間接費の継続的削減により、売上総利益率は過去最高の 22.3%となった。
＿・Cavirin Systems, Inc. の研究開発費/販売費等の増加と、3Qから連結化した海外子会社の
＿＿販管費の計上により、販管費率は 12.3%に増加。
＿・純利益は法人税等の増加により、予想値を下回る結果となった。

法人税等は、確かに2018年3月期の 10.86億円に対し 20.26億円と倍増している。
前回は控除されていた調整額が今回は上乗せされ、ダブルパンチである。

今期は、それをはね除けて高い増益率を達成してほしいものである。

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また、同時に発表した2020年3月期の業績予想は下表の通りとなった。
市場のコンセンサスも併記した。

純利益は前期の達成率の低さを跳ね返し、31%の増益予想となっている。

既存事業の基盤確立を図り、新規事業の核となる「デジタルトランスフォーメーション（DX）」
も強力に推進し、持続的な成長と収益性の向上に取組むとしている。

また、2022年3月期までの3ヶ年の中期経営計画を発表した。

成長戦略として、主に下記を掲げている。

＿・人月モデルから脱却し、高付加価値（＝高収益）モデルへシフト
＿・成長性の高い東南アジアを中心とした海外市場への展開
＿・自社IP 製品ビジネス×海外ビジネスの展開
＿・東南アジアの DX 関連急成長企業との協業・M&A実施
＿・ROEは、安定的かつ継続的に 10%以上確保を目指す

東南アジアを重視しており、その成長の源泉としたい考えである。

経常利益では、1年で +2.9%、3年で +27.5%の成長である。
決して不可能な目標ではないため、是非とも達成出来る様に頑張ってほしい。

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最後に、これまでの株価の動きを確認してみる。
同社株式の週足チャートおよび四半期決算における純利益の推移は、下記の通りである。

チャート出所：YAHOO! JAPAN　by　WORKS TECHNOLOGY

株価は、下落トレンドが続いている。
2018年12月25日の安値 2,362円をこの5月に一時下回る、冴えない動きである。

一時は 4,000円を超えた株価が、なぜこんなに下がるのか不明である。
今期会社予想EPS : 202.65円に対するPERは、現在 11.8倍程度である。

まぁジタバタしても仕方がなく、マーケットの見る目が変わるのを待つしかない。
これからも粛々と配当を頂きながら、長期で応援を続けて行く考えである。

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