成長株への長期投資〜経済的自由人を目指して〜

4746 東計電算 が本日11月5日の大引け後、2019年12月期の第3四半期決算を発表した。

指標毎の着地状況は、下表の通りとなった。

1Qは超過、2Qはペースダウンしたが再び3Qでは盛り返し、純利益ベースでは前期比 +10%以上と
2桁増益を達成。 また、今回同時に各利益の通期予想を 2～3%程度上方修正した。

１．情報処理・ソフトウェア開発業務（売上比率：87.7%）

＿・売上高は前期比 +1.0%、営業利益は前期比 +7.3%
＿・システム運用業務が堅調に推移、ソフトウェア開発業務も受注が堅調。

２．機器販売業務（売上比率：9.8%）

＿・売上高は前期比 +26.9%、営業利益は前期比 +47.0%
＿・OSのバージョンアップ等に伴う、ハードウェアの入替需要が旺盛。

３．リース等その他の業務（売上比率：2.5%）

＿・売上高は前期比 +4.6%、営業利益は前期比 ▲6.3%
＿・事務機器の販売は堅調だが、収益性の高い事務機器のレンタルが減少。

3Q累計では、前期比で機器販売が大きく伸びた。
主力の情報処理・ソフトウェア開発も、営業利益は前期比 +7%とまずまずの増益率を確保。

各指標を四半期毎の単体で比較すると、下記の通りとなる。（単位：億円）

＿　　　　　　　1Q　　2Q単体　　3Q単体
＿売上高　　　38.43　　32.84　　40.93
＿売上原価　　24.60　　21.68　　25.98
＿売上利益　　13.82　　11.16　　14.96
＿販管費　　　_4.86　　_6.04　　_5.11
＿営業利益　　_8.96　　_5.12　　_9.84
＿営業外　　　_0.62　　_1.39　　_0.69
＿経常利益　　_9.59　　_6.50　　10.54
＿純利益　　　_6.57　　_4.61　　_7.32

＿※営業外費用と収益のネットは、各四半期単体とも全てプラス。

売上原価率・販管費率とも、3Q単体では抑えており利益率が向上した。
この結果、粗利益は売上高の伸びを反映し、調子の良かった 1Qを超過。

＜配当予想を増配＞
決算発表と同時に、期末一括の配当予想を増配した。

従来予想：90円
今回予想：100円

1Qの記事 4746 東計電算 19年12月期・1Q決算は11%増益。増配濃厚？（記事 No.00460）
で「10円増配の 100円が妥当と推定している。」と書いたが、早くもその通りとなった。

株主にとって、何よりも嬉しい発表となった。

これから締めの4Qで利益を積み上げ、上方修正した予想を更に上回って着地出来る様、
あと2ヶ月弱の期間を全力で頑張ってほしい。

＿
最後に、これまでの動きを確認してみる。
同社株式の週足チャートおよび四半期決算における純利益の推移は、下記の通りである。

チャート出所：YAHOO! JAPAN　by　WORKS TECHNOLOGY

株価は相変わらず、ボックス圏での推移を続けている。
もう2年間も、こんな値動きを続けている。 煮詰まり具合も相当なものである。

今期予想EPS は270円弱、予想PER は12.3倍、予想配当利回りは税込み 3%台である。

堅実な業績だが、地味で人気が無く中々日の目を見ない。
しかし何れ、その実績を織り込まざるを得ない日がやって来るだろう。

その時どこまで上放れるか、今から楽しみだ。
勿論、これからも長期投資で株主としてお付き合いする予定である。

[成長株への長期投資～経済的自由人を目指して～　記事 No.00520]

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